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〈台塑四宝业绩发表〉美中贸易战为Q4最大隐忧 台塑下修展望、

2020-06-10   分类: 要性发现   参与: 434人  作者:

台塑四宝今 (9) 日公布第 2 季合併营收与获利表现,其中,台化 (1326-TW) 每股纯益达 3.38 元,创上市新高,也为四宝中单季每股获利最亮眼者。展望第 4 季,四宝均认为美中贸易战为最大隐忧,台塑 (1301-TW) 甚至下修先前预期,认为营收将较第 3 季衰退,南亚 (1303-TW) 也保守看待,台塑化 (6505-TW) 则预期将与第 3 季持稳,仅台化认为可望小幅优于第 3 季。

台塑

展望第 4 季,台塑董事长林健男在上月业绩说明会时,原预期在开工率增加、销量也提升下,营收表现将优于第 3 季,不过,他指出,由于美中贸易战后续影响比预期严重,将下修先前看法,预期第 4 季营收将较第 3 季衰退,但将努力维持与第 3 季持平,密切注意美中贸易战后续发展与客户动态,採取分散市场策略,增加销售至纽澳、越南、孟加拉与印尼等市场。

林健男指出,第 4 季为 EVA、PE 鞋材、PP 家电、AE 涂料等需求旺季,也是中国双 11 电商购物节,将有利产品销售;且岁修工检厂房仅 5 个,大幅少于第 3 季的 13 个,开工率将达到 92%、高于第 3 季的 88%;中国北方也必须在今年底完成工业污染治理,将使石化品供给量减少,支撑石化产品行情。

另一方面,林健男表示,受到美中贸易战明年起将再被加徵高达 25% 的关税之下,许多中国下游加工业为避免明年遭高额课税,纷纷提前在年底前出货,预期第 4 季石化产品需求不至于大幅萎缩,可减轻台塑外销中国产品受到的影响。

整体来看,林健男指出,第 4 季为部分石化产品需求旺季,岁修厂房也少于第 3 季,产销量将增加,但美中贸易战越趋激烈,短期恐难以解决,将推升通货膨胀,增加消费成本,降低投资意愿,压抑各国经济成长,且近期包括经济合作发展组织 (OECD)、世界贸易组织 (WTO) 等,均下调今年与明年全球经济成长率预估值,採购经理人指数 (PMI) 也创 22 个月新低,显示美中贸易战使全球经济动能缓和。

展望今年全年,林健男则说,目前前 3 季每股税后纯益已达到 7.42 元,接近去年全年的 7.76 元,若上述影响全球经济的隐忧不再恶化,预估全年营收与获利都可望超越去年。

南亚

南亚董事长吴嘉昭表示,受到国际贸易紧张情势升高、新兴市场动荡、油价波动等不确定因素影响,OECD 也下修今年全球经济成长率,显示不确定负面因素逐渐浮现,美中这两大经济体的争端,将成影响全球景气的重要变数,且贸易战升级后,会造成经营环境不确定性提高,所处的产业不同与金融环境的波动等,都会受到影响,关税也使企业营业成本上升,造成企业观望、投资速度放缓,使全球景气扩张动能减弱,经济成长渐趋保守。

回到南亚来看,吴嘉昭表示,南亚是加工公司,原料涨价会使营收增加,但获利会受到压缩,会努力从差异化或高值化产品努力,提升获利水準。受到美中贸易战扩大影响,到年底前的状况还无法完全掌握,不过,目前可预期 10 月营收维持 9 月水準,第 4 季营收将会努力持平第 3 季。

从产品别来看,吴嘉昭指出,第 4 季电子材料步入淡季,营收会稍微减少,未来将开发不同特性的差异化产品,提升产能利用率;塑胶加工产品 10 月起属旺季,营收预期可稍微增加或持平,但贸易战使市场不确定因素提高、信心不足,观望气氛浓厚,加上中国环保措施趋严,且第 4 季有年底盘点因素存在,会对加工业造成影响,对第 4 季营收保守看待。

台化

展望第 4 季,台化副董事长洪福源表示,9 月底原先预估第 4 季展望不如预期,但产品情况急速改变,在中国十一长假时,塑料接单情况出现回温情况,PTA、聚酯的产销率一度达到 121%,显示市场有人在进货,并预期 PTA 库存仍会持续消化,对 10 月营运转机乐观看待,应会与 9 月相近。

洪福源也指出,虽然中国人民银行宣布降準,但中小企业经济情况仍紧缩,加上人民币持续贬值与加徵关税等因素影响,使消费力道保守。目前看来,第 4 季社会库存低,也有双 11 与圣诞节等节庆,洪福源认为,第 4 季营收初步估计不至于太悲观,且没有厂房大修下,将会全产全销,在排除美中贸易战因素影响下,预期营收将较第 3 季稍增。

台塑化

展望第 4 季,台塑化总经理曹明表示,第 4 季炼油事业产能利用率预期维持 88%,较全年的 94% 稍微下降,主要原因在于 1 套厂房将岁修;轻油裂解厂产能则预期将从 95% 提高至 99%。此外,加拿大昨日有炼油厂发生意外,将影响每天 33 万桶出口至美国的销量,预期将带动汽油价格持平或上涨。目前炼油部分,油品均价与元油价差每桶约在 10 美元,预期第 4 季营收与获利应可持稳。

从国际原油价格来看,曹明指出,美国要对伊朗的禁运制裁加上宽恕条款后,使近期原油价格上涨;委内瑞拉经济不稳定、产能不顺,将对供给造成影响。目前全球对油价走势的预估值介于 76 美元至 85 间,但曹明认为,目前仍存在供需压力,加上牵涉到美国选举等因素,预期油价维持 80 美元上下,不太可能涨至 100 美元。

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